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投融资热点专家谈|如何看待近期央行定向降准释放7000亿元资金的举措?
发布日期: 2018-07-05

现代投融资专家

中国人民银行6月24日宣布,从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。其中,下调17家大中型商业银行准备金率0.5个百分点,可释放资金约5000亿元,用于支持市场化法治化“债转股”项目;下调上述后四类银行准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元,主要用于支持小微企业。

我们认为,定向降准并非新鲜事物,但是定向降准的资金用于支持“债转股”,却是首次出现,也是一个重要创新。由于资金、股权等问题,去年以来,市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢,考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军,可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金,提高其实施“债转股”的能力,加快“债转股”项目落地。而且根据实施主体按照不低于1:1的比例撬动社会资金参与“债转股”项目的规定,此次定向降准将同时撬动社会资金5000亿元。此外,特别需要指出的是,本次定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。

请问财政部发布的《政府购买服务管理办法(征求意见稿)》主要内容是什么?

现代投融资专家

6月26日,财政部发布《政府购买服务管理办法(征求意见稿)》(以下简称新《办法》),新《办法》主要明确了负面清单,对政府购买服务内容作了全面、明确的禁止性规定,严禁以政府购买服务名义违法违规举债融资。

当前政府购买服务工作中比较突出的一个问题是购买内容泛化,很多地方以政府购买服务名义违法违规举债融资或用工,加剧了地方政府债务风险。2017年5月,财政部便已印发《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》,严禁借政府购买服务名义变相举债进行工程建设。本次新《办法》结合该通知要求,明确负面清单,对政府购买服务内容作了全面、明确的禁止性规定。《办法》认定以下各项不得作为政府购买服务的内容并列入指导性目录:不属于政府职责范围的服务事项;应当由政府直接履职的行政管理性事项;服务与工程打包的项目;融资行为等等。

如何评价近期发布的《PPP财政承受能力论证报告规范性分析》报告?

现代投融资专家

2018年6月19日,财政部PPP中心、中国投资咨询有限责任公司发布了《PPP财政承受能力论证报告规范性分析》(以下简称《分析报告》)。《分析报告》从行业、地区、示范项目、入库咨询机构等角度,分析了截至2018年1月末已纳入全国PPP综合信息平台管理库的7446个PPP项目财承报告的规范性情况,归纳了其中存在的主要问题,并提出相应的规范建议。

总体上看,目前PPP项目财承报告在形式上较为规范,但在论证质量上仍存在问题,其问题主要表现在以下几个方面:(1)财承报告缺失或不完整;(2)一般公共预算支出未做测算或概念混淆;(3)支出责任未按各本级和渠道理清;(4)财承论证步骤有缺失。

对于下一步工作,《分析报告》提出以下建议:一是加强PPP数据录入规范化管理,分级逐层确保PPP数据全面准确;二是统筹管理预算支出预测工作,确保地方财政支出能力评估科学合理;三是加强各级财政支出责任汇总评估,确保各级财政支出责任清晰明确;四是加强咨询机构管理,鼓励地方咨询机构形成行业自律机制。

近期全国首单棚改专项债在上交所成功招标发行有什么重要意义?

现代投融资专家

6月20日,天津市省财政局招标发行15亿元棚户区改造专项债,期限五年,这意味着,首单棚改专项债花落天津。本期棚户区改造专项债券期限5年,发行规模15亿元,未来偿债资金主要来源于土地出让收入。从发行情况来看,票面利率3.88%,低于同场发行的同期限普通专项债券22个基点。

棚户区改造专项债券是继土储专项债、收费公路专项债后,财政部推出的又一项目收益与融资自求平衡专项债券试点创新品种,为地方政府筹措棚户区改造建设资金提供了新的范式。我们认为,本期债券在上交所市场成功招标发行有望成为细分领域标杆,预计将对后续棚改专项债的发展起到良好的示范作用。且随着棚改专项债券的发行,可以较大程度上避免地方棚改中的无序规划与过度融资,有利于遏制违法违规融资担保行为,防范财政金融风险,同时也为自治区棚户区改造提供了资金支持,为发挥政府规范适度举债改善群众住房条件起到积极作用。

请介绍下全国首单PPP项目可持续发展ABS的具体发行情况?

现代投融资专家

6月15日,京蓝科技发布公告,中信建投-京蓝沐禾PPP项目可持续发展资产支持专项计划实际收到认购资金4.11亿元,达到约定的专项计划目标募集规模,这标志着全国首单PPP项目可持续发展资产支持专项计划正式成立并成功发行。

该专项计划的资产支持证券根据不同的风险、收益和期限特征,分为优先级资产支持证券和次级资产支持证券。据悉,优先级3.9亿元,次级0.21亿元,其中优先级资产支持证券被联合信用评级有限公司给予AAA级评级,面向合格投资者发行,最低认购金额100万元,预期年化收益率7.5%;次级资产支持证券由京蓝沐禾全额认购,发行期限均不超过9年。该专项计划作为全国首单可持续发展PPP资产证券化项目,在市场内起到了很好的示范作用。

能否为平台公司债务结构的优化提供一些操作路径方面的建议?

现代投融资专家

平台公司债务结构优化建议主要从以下两个方面入手:(1)提高平台公司资产质量。因为资产的质量是企业资产盈利性、变现性和周转能力的综合体现。对于地方政府平台公司,提高资产质量的方式包括资产直接注入以及自身资产管理提升。而要提高平台公司资产质量,一方面可直接注入资产,另一方面,可对企业自身的资产管理进行提升。(2)选择合适的举债方式,制定合理的偿债计划。平台公司科学举债与其优化资本结构、降低现金流断裂等财务风险关系密切。由于地方政府平台公司公益性与准公益性资产占比较大,盈利能力普遍薄弱,大部分平台公司的资金链都相对紧张。现今资本市场举债的方式种类繁多,但不同的融资方式的资金成本、对企业资本结构的影响、风险程度、灵活性也各不相同,因此制定合理合适的融资策略和偿债计划对平台公司债务机构的优化尤为重要。而要实现此目的,建议可从企业融资策略制定和偿债计划制定两个方面入手。【信息来源:现代咨询】

 
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